去年伊始，幾乎所有人的共識都是美國是唯一值得投資的國家。但到了年底，競爭對手的市場報酬率是美國的兩倍。當然，美國並沒有崩潰，因為AI支撐了其經濟和市場。現在的問題是，AI狂熱何時會結束？這對世界又意味著什麼？

一、AI泡沫膨脹直至資金枯竭。

基於我識別泡沫的框架，AI現在在不同程度上符合所有特徵；以AI為主導的美國市場估值過高、投資過度、槓桿過高，而且持股比率過高。

AI泡沫可以一直膨脹到流動性開始枯竭為止。如果出於某種原因，美國聯準會失去信譽或流入美國的資本放緩，那麼長期利率可能會飆升，這也可能成為刺破AI泡沫的那根針。

二、負擔能力危機推升利率。

美國的「負擔能力危機」已經讓年輕購屋族對房價望塵莫及。近三分之一的低收入美國人，光是日常必需品就花掉至少九五％的收入。

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