如果要用一個關鍵字形容二○二五年的世界面貌，「三低時代」或許最適合。
「三低」，指的是低成長、低利率、低穩定。
先談低成長。
它不是指經濟低迷或衰退，而是相對於二○二四年，來年的經濟成長率不會再那麼高了。
低成長》
美中保護主義、過度干預，打擊經濟
這是因為美、中、印度等全球大經濟體，成長率預估都較今年減速，台灣也會受到牽連。
對美國來說，二○二五年經濟最大威脅，就是保護主義。
隨著川普重返白宮，若他加徵關稅，將會打擊美國本土產業與民眾消費力。
關稅也會影響全球第二大經濟體中國。
但貿易戰是「外患」，中國經濟另一隱憂是「內憂」，也就是政府過度干預經濟。
房地產不景氣，源自政府主導投資，以致房地產供過於求。如今房市不振，北京尋找成長新動能，又開始推動「新三樣」—太陽能、鋰電池、電動車。這導致產能過剩、廠商「內捲」，產品只好大量出口，這又引來歐美加徵關稅報復。
三低時代第二個「低」，是指低利率。
低利率》
川普與聯準會的矛盾，為降息路添亂
這並非指未來將重回零利率時代，而是歐、美等主要國家將進入「緩降息」，利率從高點下降。
雖然降息是未來主旋律，但美國新總統的政策卻是變數。
台灣央行今年十一月報告預估：美國若推出保護主義政策，可能推升物價壓力，並減緩經濟成長，因此聯準會貨幣政策將高度不確定。
也就是說，若關稅導致物價上漲，聯準會降息機率也會下降。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）二○二四年十一月就稱「沒有必要急著降息。」
然而，白宮新主人川普要拚經濟，他上任後，可能要求聯準會配合降息。
白宮與聯準會的矛盾，恐怕會為市場帶來動盪。
摩根大通認為，聯準會仍會繼續降息，「只是步伐會變慢。」預計到二○二五年底，利率會降到三％左右。
降息不只影響資本市場，也會帶來商業環境的變化。因為利率是做生意的機會成本。降息可望鼓勵人們冒險創業。
這也意味著，原有的行業龍頭，將遭遇更多挑戰。
這就帶來「三低時代」的第三低—低穩定。
低穩定》
秩序崩壞！美債市反常、富豪也出走
這指的是過去人們熟悉的規則、秩序，已不再管用。
過去天下大亂，資金就搶購美債。如今全球局勢不穩，美債卻被市場拋售。《華爾街日報》認為茲事體大，因為「這是在巨大事件風險背景下出現的結果。」
另一個現象，是金價狂飆，目前處在歷史高點，約每盎司二千五百美元，是十年前的兩倍。
人們對既有制度缺乏信心，於是他們在市場用錢投票，棄債取金。在實體面，過去美國被視為最穩定的國度，如今富豪們也用腳投票，移民海外。
棄債取金、富豪出走。這不再是過去人們熟悉的世界，反映出未來將更不穩定。
在這個時代下，身為小型開放經濟體的台灣，也無法置身事外。
國際貨幣基金預估，台灣二○二五年經濟成長率無法「保三」，為二・七％，比上年整整降低一個百分點。
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