儘管2021年如石油、銅等大宗商品資產，已累積相當驚人的漲幅，進入2022年，它們仍具不可錯過的潛力。
石油》供不應求，能源股上半年有撐
變種病毒Omicron在11月重挫全球油價，但，包括PIMCO、瑞銀、巴克萊等外資機構都指出，大宗商品中最具代表性、2021年以來漲幅超過4成的石油，2022年不僅有機會維持每桶70美元以上的高檔，更有可能在上半年再創新高點。
儘管，國際能源總署（IEA）12月中警告，變種病毒恐導致石油需求下滑，但，高盛能源研究部門主管克瓦林（Damien Courvalin）仍認為，低碳趨勢會持續壓抑能源業者提高供給的速度，這將使需求增速繼續高於供給。高盛看好2022年布蘭特原油價格平均將落在每桶85美元。
巴克萊銀行展望報告預期，在各國石油庫存仍處低水位、產油國未大幅增產，加上冬季恐催生更多對於石油、液化天然氣等相關產品需求的背景下，油價在2022年有機會向上挑戰每桶80美元關卡。
「若短線上有新聞話題，讓油價快速崩跌，會是一個不錯的進場點。」康和投顧總經理黃詣庭舉例，Omicron的出現，一度讓布蘭特原油價格在一週內崩跌2成，隨後迅速拉回，像這種短期因素導致的油價崩跌，就是中期看好油市的投資人可考慮的進場時機。
街口投信投資營運部基金經理人曹君龍則補充，布局石油須注意的另一點，就是石油輸出國家組織的供給變化。他解釋，產油國的增產步調緩慢，是第4季以來油價維持高檔的關鍵，若未來該組織判斷疫情不會再干擾實體經濟，進而增產的話，將削弱油價上漲的支撐動能。
受益於高油價的能源類股，也值得留意。「與大宗商品相關的類股與能源股，看起來十分具吸引力。」瑞銀指出，石油等大宗商品的價格受到需求支撐，讓油商等能源生產者受惠。
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析，進入2022年，能源股在上半年仍有支撐，同時在未來產能陸續開出下，可受惠於高價格帶來的高毛利優勢。但他強調，能源股價格走勢，2022年下半年可能會在各國從疫情全面解封後，面對投資人短期獲利了結的賣壓而回落，是須注意的時點。
銅市》基建、電動車帶旺，可望上攻
除了石油外，持續被看好的大宗商品，還有銅、鋁和鎳等基本金屬。
黃詣庭表示，以銅為例，除了11月才在美國國會正式通過預算，有望在未來幾年陸續發酵的基礎建設行情之外，還有使用大量銅做為原料的電動車，2021年產量也受限於汽車晶片短缺，若2022年短缺議題舒緩，銅的需求也將隨著電動車出貨量一同上揚，是銅價的潛在利多。
曹君龍則認為，由於中國是全球銅礦最大需求國，又多數的銅金屬是用在中國房地產市場，因此，中國房市若能從恆大事件後止穩回升，對銅價也是好消息。
不過，觀察銅的報價走勢，繼10月中突破每噸1萬美元後，就持續在9500美元左右的水位區間整理，何時才是適合投資人布局的時點或價位呢？
曹君龍指出，觀察倫敦金屬交易所的銅現貨價格線圖，過去半年，價格觸及8900至9千美元的區間低點，都會有支撐，投資人可視該價位為技術上的布局觀察點，若價位觸及便可逢低買進。
瑞銀財富管理投資總監辦公室則看好，交易所的銅庫存明顯降至多年來低點，預測2022年3月有機會挑戰每噸1萬2千美元。
看風險》須留意供應鏈、升息進度
不過，多位經理人也提醒，進入下半年，得更審慎看待配置的時機，PIMCO投資長艾達信（Daniel Ivascyn）便提醒，若2022年供應鏈緊繃舒緩，漲多的大宗商品恐面臨拉回風險。
曹君龍也提醒，目前市場普遍預期美國聯準會最快將在2022年中正式升息，它收回資金，也將影響以美元計價的大宗商品，使該類標的價格承壓，是不能忽視的第二大風險。
這個風險，同樣會影響過去被定義為抗通膨資產的黃金。
縱然2021年通膨數據飆升，但黃金從2021年以來的報酬率卻呈現負數。黃詣庭解釋，進入升息循環，美元通常也會走強，進一步使以美元計價的黃金走勢受到壓抑。瑞銀便預測，金價在2022年底將下跌至每盎司1650美元。
走過2020、2021兩年的「萬物齊漲」牛市，進入2022年，投資人必須密切觀察市場供需變化、聰明擇時布局，才能繼續搭上大宗商品的順風車。
