隨著美國、歐洲和中國積極加速施打疫苗，使得該區域的經濟復甦相對領先，尤其是服務業就業恢復正常，帶來全球經濟持續反彈。渣打財富管理團隊在最新發布的下半年全球市場展望報告【乘著復甦浪潮】分析美國聯準會近期再度上修經濟成長率、上調通膨預期，並暗示升息時程提前而引發市場疑慮，預期聯準會可能在八月底傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會，或者在9月份FOMC會議釋放出 2022 年初開始逐步縮減QE的計劃。
此外，由於歐美疫後復甦來得很強勁，使得全球貿易供應鏈產生瓶頸、大宗商品價格上漲，和就業市場扭曲等形式，造成暫時的價格上漲壓力，引發市場對於通膨的擔憂。預估通膨可能在第二季見頂，隨著全球供應鏈瓶頸的消除，以及接種疫苗的工人重新復工，下半年通膨可能會逐漸放緩。
相對看好歐美股市
氣候變遷、顛覆式創新投資主題受青睞
受惠於全球基本面周期性復甦的帶動，有利於全球股票表現。貨幣政策仍支持投資和消費回穩，而財政刺激可望進一步提振市場需求，有助於企業盈餘持續改善，預期股票表現優於債券的態勢將更加明顯。
市場持續上修美國、歐元區和英國今年的盈利成長預估，主要是因為疫情相對受控制，民間消費以及企業投資增加所帶動。類股方面，偏好金融、工業、能源、原物料這些價值型股票，預期將與成長型科技股輪動延續偏多格局；此外，也看好高股息股票在溫和通膨環境下表現良好，藉由市場波動時留意佈局的機會。
全球向淨零碳排放的轉變，在 2021 年加速，可再生能源、水資源，以及ESG 永續投資有利政策的結合，可能將繼續推動氣候變遷相關的投資主題。此外，金融科技、電動車、5G/物聯網、醫療技術、線上遊戲，帶來一系列顛覆式創新，正在推動下一波投資浪潮。
美國利率進入緩步上行階段
美國聯準會上修經濟成長率，同時上調通膨預期，使得公債殖利率上行， 提高了市場預期 2022 年初縮減QE以及升息時程提前的可能性，因此預期美國10年期公債殖利率將在未來12個月回升至 1.75%以上，後續風險偏向上行。具有較高殖利率，和較低利率敏感性的債券資產，例如成熟市場高收益債券和亞洲美元債券，可能受惠於企業盈餘回升、違約風險降低，表現將會相對優異。此外，預期未來 12 個月新興市場的經濟成長將可能回升，加上大宗商品價格上漲，以及評價面相對合理之下，看好新興市場美元政府債券後續表現。預期美國各天期公債殖利率將緩步走升，將使得利率敏感度較高的長天期、投資級企業債券面臨利率風險，相對偏好平均天期短（3-5年）的美元投資級企業債券。
美元短線反彈 預期中長線走勢仍偏軟
美國聯準會官員暗示升息時程提前，美元指數短線反彈，但預期可能在95點附近承壓，預估美元下半年將恢復週期性疲軟，美元指數可能測試88點關鍵支撐。美國經濟成長速度較預期更快，將對其他經濟體產生外溢效果、或者改變其他國家利率政策方針；加上美國財政、貿易“雙赤字”問題日益嚴峻，拜登政府計劃發債融通各項財政刺激措施，恐持續壓抑美元表現。原油供需趨於平衡 中性看待黃金表現
預期國際油價將小幅上漲，但明顯走揚的時期可能已經結束。OPEC產油國組織正謹慎上調產能，同時美國頁岩油產量庫存也逐漸消化，全球經濟重啟帶動能源需求回溫使得供需趨於平衡，預期國際油價下半年將小幅走揚，未來12個月西德州原油價格有機會挑戰每桶 78美元。通膨預期以及美元走軟可能會支撐黃金價格，預計金價有機會挑戰 1,985 美元/盎司。然而，通膨攀升可能是短中期現象，風險性資產吸引力大於避險資產黃金，因此未來 6-12 個月持中性立場。
新冠肺炎病毒變異、通膨攀升疑慮、聨準會政策態度、地緣政治緊張局勢，以及金融資產漲多後的評價面偏高疑慮等，可能是下半年潛在波動因素，投資人仍應保持多元投資來管理市場風險。整體而言，渣打財富管理團隊認為，隨著美國經濟復甦浪潮外溢到全球其它的經濟體，2021 年下半年開始，先前由各種刺激措施引領的股市強勁表現，很可能轉為景氣基本面帶動且持續穩健上行步伐。
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