什麼因素，可能會吃掉你辛苦一整年的成果？

答案是匯損。

我們面臨的世界，匯率變動帶來的風險愈來愈高。
去年1月到年10月底，新台幣就歷經25年新高及近6年的新低，10個月內就狂跌16.7%，而且在11月又驟升，一度回到2字頭。

有的人，太相信央行會照顧外銷產業，把經營的成果交給別人決定。
有的人，為了避險，買錯避險產品，愈避，愈陷自己於高風險中。

去年，上市櫃企業中，不含金融業，就有至少200家公司出現匯損。

最經典的匯損案例，就發生在2007年的中華電信，雖然是歷史，但這教訓直到今天，都很受用。

他們明明就是內需為主的公司，卻曾經因為避險，買了不合適，也遠超過自己曝險部位的複雜型選擇性商品，買了不到半年，就大虧了40億元。

雖然，這40億元是未實現損失，很多企業也都這樣想：「反正是未實現，過幾季，等匯率變動就回來了。」

但是，不只是一位前銀行總經理說，他看了太多公司，在匯率上下變動的過程中，「都有marginal的人，在波動裡再也回不來了。」

而且，雖是未實現損失，但對企業也已產生很大的傷害。

第一個傷害：法人失去信心

原本中華電信將手上現金買避險產品，是為了活化資產，以吸引更多外資投資。

但是，時住中華電信財務長的謝劍平回憶，當時因這產品，造成他們每個月的匯損數字都因匯率而變動，「帳上最多虧40億，有時到30億，又變32億??，造成我們盈餘每個月都波動，這對公司經營非常不好，法人很不喜歡，他們要的是公司有穩定獲利，發穩定股利。」

第二個傷害：評用評等遭調降

甚至，連信評機構標普（S&P），都因此把中華電降評。過去的中華電信，向來被外資和投資機構視為「防禦型安全標的」，信用評等比起身在景氣循環產業的台積電還好。

被降評後，當時中華電信總經理就對謝劍平說，如果一個月裡，沒有把降評回升，他就要辭職了，全公司從上到下壓力都非常大。

第三個傷害：員工獎金大縮水

當中華電信帳上發生40億元的匯損時，即影響了3萬萬5千名員工的獎金。
「這個事情大條了，中華電信的勞工董事在董事會就提，要讓整個財務處同仁包括財務長，都要賠錢。

事實上，每個企業都應評估自己營運類型，以及被匯率影響的金額，來選擇適合的產品。在當時，中華電信買的避險合約，是附條件付息選擇權商品，屬於複雜型的商品，「公司要夠有能力了解（避險）商品，像金控公司是有專業來評估這種商，我們沒有。」在中華電信，財務單位的人，多是從事會計，而非財務工程專業，無法計算選擇權價格的模型。

在這事件後，謝劍平也寫下自己的5大lesson，供所有企業參考：
1、 對於非金融機構，避險工具的選擇，越簡單越好
2、 要建立避險流程及風控制度
3、 避險要有比例，不要全避（甚至是超過曝險範圍）：我都跟企業說，大概3成到5成就好。匯率很難預測，比股票還難，因為總體經濟、政治因素影響太大。如果真的趨勢很明確，最多就是避6到7成，不要太多。
4、 要先考慮會計報表如何處理
5、 外匯避險方式選擇，要與公司經營目標及主管經營考核相結合


★更多精彩內容、現場問答、教授實戰經驗，歡迎報名商周CEO學院-CEO領導學程★