在台股向「萬三」挺進之際，承擔股市維穩大任的國安基金，10月12日宣布退場。然而，看在許多人眼裡，國安基金的退場，不是功臣身退，反而是看到更多的風險與變數。
今年初疫情爆發，台股從一萬一千點，跌到八千多點，市場信心崩盤。3月20日，國安基金進場護盤，當天收在9234.09點。
後來，美國聯準會啟動量化寬鬆（QE），台灣央行也大舉降息，資金寬鬆行情啟動，推升台股一路反攻，3月20日到10月12日收盤，大盤大漲四成。
很多人以為，國安基金進場，目標是大舉買進權值股，藉以拉抬指數，但實際上，國安基金其實只是「精神護盤」，而非真的「銀彈護盤」。
以這次護盤為例，根據國安基金昨天公布的數字，從3月20日到10月12日，207個護盤日子，總額度5000億元的國安基金，竟只動用7.6億元，占總額度比例連1%都不到，是歷次護盤動用金額最少的一次。
這7.6億元動用期間，集中在3月20日到3月31日，也就是說，4月之後，國安基金就已停止買股，之後台股驚人的漲勢，完全是資金行情推動。
在財政部次長任內，兩度操盤國安基金的立委曾銘宗表示，國安基金象徵意義大於實質功能，它宣布進場，目的是告訴恐慌拋售的投資人，政府會動用各種工具支撐股市，例如四大基金，或限制融券放空等，而不是真的把錢投進去，自己當莊家。
「國安基金額度才5千億，台股一天成交量就高達兩千多億元，即便一天丟個3百億元拉抬權值股，效果也很有限。」他強調，如果過度拉抬，導致基金賠錢，不僅事後會被檢討，政府還要編列預算，來填補損失。
換言之，國安基金就像一把號角，是政策護盤前奏曲，代表政府已經準備，若有需要，可以出動所有工具救市。今年3月20日國安基金宣布進場，金管會便祭出「禁空令」，單日股票收盤跌幅超過3.5％，隔天就禁止平盤以下放空。
統一投顧董事長黎方國打個比方：「就像颱風來了，有人會在玻璃上貼膠帶，沒貼玻璃也不會破，但貼了心裡會覺得安心點。國安基金也是一樣，它的進出，對大盤沒有影響，影響的是投資信心。」
然而，這種信心工具偶一為之，才能發揮穩定軍心功效，若常態化，效果反而會鈍化。
拜登當選，股市仍難逃修正
7月15日，國安基金召開第二季例會時，台股站穩萬二，國安基金卻沒有退場，是首次股市站上萬點，仍繼續護盤，當時就有不少人質疑，為何要在高點護盤？
如今，股市已接近萬三，國安基金終於退場，但，背後的考量，除了避免提振信心的效果疲乏外，市場不確定性及變數與日俱增，才是退場真正的主因。
其中，隨氣候轉涼，歐美疫情捲土重來，美國10月9日單日確診數創兩個月新高；法國巴黎已實施最高警戒方案；英國則考慮實施「三級封鎖」新措施。
另外，中共軍機不斷擾台、美國總統大選逼近，都是第二季沒有的市場不確定性。國安基金再不退場，若爆發兩岸擦槍走火，或川普拒絕敗選等突發事件，造成台股崩盤大跌，屆時恐怕連宣示救市的工具，都拿不出來，土崩瓦解的投資信心，就更難挽救。
因此，國安基金的退場，並非完全因為危機解除、或看好前景而退，而是「以退為進」，為將來政策出鞘，預作準備。
更何況，即使拜登當選，且民主黨掌控國會，大摩、高盛等華爾街大行的預測，皆認為美股難逃大幅修正，在資金高度連動的全球化時代，台股也難置身事外。這些都是不久的未來，可能面臨的巨大風險。
至於國安基金退場，是否會影響本週台股表現？黎方國和台新投顧副總經理黃文清皆認為，影響不大，因為本週台股的重頭戲，是蘋果iPhone 12新機發表，是否會令市場驚喜，進而掀起換機潮；以及「護國神山」台積電法說會登場，是否會釋出更多正面訊息，帶領指數站穩萬三。
黃文清建議投資人，待美國總統大選結果塵埃落定，疫苗問世的進度更加明確，變數一一釐清後，台股才會突破盤整格局。他預測，只要市場沒有重大意外，明年第一季台股會突破盤整陰霾，攻上新的高度。
