上個月，我曾指出今年春季全球股市的暴跌，呈現典型「修正」行情的所有特徵——由市場情緒主導、跌幅介於一○％至二○％，且會迅速反彈的短期下跌，而非長期「熊市」。儘管川普關稅政策引發的恐慌與不確定性仍在，但隨後的反彈即印證了這點。

以下，我將解析市場究竟看見了什麼，並說明這對現在與未來的投資啟示。

關稅戰有害經濟，美最不利

川普的關稅政策對經濟有害，對美國尤為不利。它擾亂了企業決策、供應鏈運作及客戶關係，也帶來高度不確定性——沒人知道關稅會持續多久，是否會引發報復。關稅讓企業放棄最佳化投資決策，轉而把錢砸進美國欠缺基礎設施、專業技術與競爭優勢的領域