你或許不知道泡泡瑪特，但可能知道很熱門的角色Labubu。這家靠販售盲盒玩具起家的公司，市值早已超過新台幣一兆元，超越玩具巨頭孩之寶（Hasbro）三倍多。
該公司創辦人王寧靠著新台幣百元起跳的公仔，身價已超過兩百億美元，穩居河南新首富。跟它打交道的消費者與投資人，心臟都要很大顆。六月初，該公司推出新一代的Labubu，因為一娃難求，根據中國搜狐網所述，黃牛轉手熱門款的溢價高達十至三十倍，讓其股價持續上漲，總市值曾高達港幣三千六百六十億元（約合新台幣一兆五千億元）。
小檔案＿泡泡瑪特
成立：2010年
創辦人：王寧
成績單：2024年營收人民幣130.4億元，年增106.9%、港澳台及海外市場營收達人民幣50.7億元，年增375.2%
地位：市值超過全球玩具產業前兩大公司孩之寶及美泰兒總和的1倍
但六月十八日晚間，其開始進行補貨，「慷慨」補貨的瞬間，引爆二手市場大地震，二手平台上，Labubu系列單價暴跌五成，這讓它一夕之間，市值又縮水逾新台幣千億元。
我們從A出發，中間做了B，因為C而成功，最後可能在D上變得偉大。 ∼泡泡瑪特創辦人 王寧
為什麼一次補貨，會讓泡泡瑪特經歷這麼大的波動？
這家公司究竟會不會泡沫化？即便去年就有中國科技媒體如三十六氪，以〈狂飆的泡泡瑪特能否撐起三千億市值？〉 一文質疑，該公司當時八十倍的動態本益比過高，但今年其動態本益比仍高達九十五倍。而且，即便經歷此次風暴，華爾街並未放棄它，摩根大通還上調它的目標價。
價值密碼一：想炫耀的心理和稀缺性
茅台限量配額，它靠1／144中籤率
要看懂這個盲盒帝國的脈絡，你要先理解它的精品成功邏輯。某個程度而言，它很像「潮玩界的茅台」。
茅台，又被稱為「中國的液態黃金」，雖然存量超過十億瓶，但仍透過供不應求的控制與炒作，讓一瓶茅台的實際成交價，比出廠價格貴一倍，拿得到高階茅台成為身分跟面子的象徵，高峰時，茅台的市值曾經一度超過當
