《華爾街日報》報導，輝達正考慮為OpenAI提供約二千五百億美元的融資擔保，讓軟銀（Softbank）旗下的SB Energy在俄亥俄州那座大型資料中心能夠借到錢動工。

二千五百億美元是什麼概念？這幾乎是一個中等國家的年度GDP。

消息一出，很多人認為黃仁勳是「左手換右手」。這種說法太簡化，他並非在製造假需求，而是真心要幫產業打破資本瓶頸。

然而這種「影子銀行」的做法，亦無可避免的吹大了整個產業的泡沫風險。

這，確實是一筆「循環融資」。輝達提供信用擔保→專案因此能借到錢→資料中心蓋起來→OpenAI搬進去後塞滿輝達的GPU→晶片銷售收入流回輝達。

循環融資會吹大AI泡沫？
先搞清楚擔保、直接貸款的差異

錢繞了一圈回到起點，很多人看到這裡就下結論：泡沫化，完蛋了。

但在恐慌之前，有一件事值得搞清楚。「擔保」和「直接貸款」在會計與