在全球反菸團體步步進逼下，大菸商菲利普莫里斯國際（Philip Morris International）努力多角化發展，一方面分散風險，一方面希望改變形象，7月初先購併丹麥戒菸口香糖藥廠Fertin Pharma，緊接著又購併英國專攻呼吸疾病藥物及吸入式藥物製藥廠Vectura。

反菸團體以抽菸為人類已知最大人為死因的理由，對國際菸商步步進逼，發動無數社會運動與法律攻勢，讓大菸商未來可說烏雲罩頂。為了面對威脅，各大菸商策略各有不同，英美菸草（British American Tobacco）發展電子煙與加熱煙；奧馳亞（Altria）斥資128億美元投資美國電子煙公司Juul，但隨著電子煙全球持續造成肺部損傷個案，對電子煙產生疑慮，各國管理機構也嚴加管制，導致電子煙投資一頭栽進泥淖。

菲利普莫里斯想得更遠，不是追求改變菸的本質，而是乾脆擴展經營領域到「對沖」產業。2021年7月宣布連續購併，先是斥資51億丹麥克朗（226.4億元新台幣），向EQT私募基金買下丹麥口含藥物製藥廠Fertin Pharma，重要產品之一就是含尼古丁的戒菸口香糖，2020年生產尼古丁替代療法的戒菸口香糖高達30億片。這下子可成了一手賣菸、一手賣戒菸產品，兩者對沖，想抽菸、想戒菸，都逃不過手掌心。

緊接著，菲利普莫里斯又宣布斥資10.5億英鎊（台幣406.11億元），從原本也有意購併的凱雷集團（Carlyle）手上橫刀奪愛，購併專治呼吸疾病的英國製藥廠Vectura，Vectura專精製造吸入式藥物，包括粉狀、霧化藥物、壓力定量吸入器等形式，主產品為氣喘吸入劑的藥物與吸入裝置。菸商買下救命藥物廠商，原本吸菸有害健康，傷害呼吸系統，現在也賣吸入救命藥物，拯救呼吸系統，以利中和形象。

菲利普莫里斯以每股150便士價格，高於Vectura 6月與7月初股價136便士11%的溢價購併，消息傳出後，7月9日Vectura股價漲至154便士。

菲利普莫里斯計畫積極轉型，預定2025年以後，有超過50%營收來自非菸產品，且至少有10億美元營收來自非尼古丁產品，以轉型為市場更廣大的醫療保健公司。購併Fertin Pharma可達成前者目標，要達成後者目標則要透過如Vectura這樣的目標。菲利普莫里斯表示購併後Vectura將以獨立單位方式運作，並成為菲利普莫里斯吸入式醫療事業的核心。

這樣「對沖」購併方向難免遭諷刺：菸商讓消費者吸菸，然後再賣戒菸口香糖，讓菸槍吸菸吸壞呼吸道，再賣呼吸道藥物，這聽起來似乎是「自產自銷」，黃鼠狼給雞拜年。不過撇開矛盾不談，菸商在全球消費者越來越注重健康生活的風氣下，若不積極轉型，可能只能面對既有市場雖然不會消失，但逐年萎縮的窘境。

相對菲利普莫里斯往健康方面投資，其他大廠發展電子煙與加熱煙，雲絲頓製造商美國帝國菸草（Imperial Brands）決定堅守陣地，從電子煙與加熱煙等替代方案撤退，5年轉型計畫決心專精香菸本業。到底固守是對的，還是積極轉型是對的？兩大菸商的截然不同路線，很快就會告訴世人答案。

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＊本文獲「科技新報」授權轉載，原文：自產自銷？菸商 Philip Morris 購併專治呼吸疾病藥廠 Vectura

責任編輯：李頤欣