日本央行釋出鷹派訊號，十二月底升息幾已成定局。加上美國步入降息週期，照經濟學教科書推演，美、日利差收斂，資金回流日本，日圓理應迎來翻身。

但市場的回應卻相當冷淡。美元兌日圓仍在一百五十五附近徘徊，日圓遲遲強不起來。

就連大型金融機構，對明年日圓走勢的判斷也出現明顯分歧：一半看弱、一半看強。日圓的前景撲朔迷離。

答案，或許藏在十二月八日的日本債市。

當天，日本十年期國債殖利率一度衝上一．九七％，逼近二十年未被突破的二％關卡。殖利率急升，反映市場正在拋售日本國債。

這股不安，指向日本首相高市早苗上任後推出的新一輪振興經濟方案。該方案規模逾二十一兆日圓（約合新台幣四兆二千億元），創下新冠疫情以來最大。

路透報導指出，日本投資人腦中