俄烏戰爭加劇通膨 經濟逆風吹起
俄烏戰爭絕對是近期投資市場最大的黑天鵝，渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，面對愈來愈嚴厲的西方制裁動作，原本因為疫情造成的供應鏈中斷狀況將更為加劇，由於俄羅斯及烏克蘭均為全球重要原物料與農產品生產國，俄烏戰爭已造成相關商品價格飆漲。包括Fed與主要國家央行為了抑制飆升的通膨所祭出升息等緊縮措施，是現階段全球經濟面臨的最大風險。
從通膨指標「核心個人消費支出」(PCE)觀察，美國2月PCE年增率已達6.4%，續創40年來最大增幅，扣除能源、食品價格等波動較大的核心PCE物價指數年增5.4%，同創近40年來最大增幅，顯見通膨不僅不見降溫，且日漸高漲。
劉家豪分析，各國應對通膨怪獸的策略，多採「先抗通膨、再穩經濟」的方式，帶頭升息的Fed今年可能還有升息至少6碼(1.5個百分點)的空間，最快在5月初就開始縮減資產負債表，第3季起量化寬鬆(QE)恐怕就將轉為量化緊縮(QT)。
即使經濟遭遇逆風，劉家豪認為，包括美國、歐元區的經濟表現，還是可以優於疫情前的長期趨勢，市場擔憂的停滯性通膨狀況不致發生，各國政府在升息環境及戰爭兩大變數之下，還是力保讓衝擊最小化，市場在有最壞的打算之餘，還是會有最好的準備。
油價再創新高 多元能源加速發展
高油價環境也為通膨搧風點火，北海布蘭特原油價格一度高達每桶139.13美元，創2008年7月後最高點。劉家豪指出，短中期受到西方國家抵制俄羅斯原油出口造成的油價飆漲在市場預期之中，但美國釋出戰備儲油、與委內瑞拉及伊朗等遭石油禁運制裁的國家磋商增產、增產頁岩油等措施，也將維持國際油價穩定、填補俄羅斯石油的空缺。
此外，新能源的發展也因高油價而加速，由於推動綠能轉型原本就是歐洲國家能源政策的主軸，俄烏戰爭更加速歐盟國家擺脫對俄羅斯能源依賴的決心，過去幾年受到疫情影響，風電、太陽能布建進度減緩，但長期而言，各國對於替代能源、水資源、電動車等新能源的重視，只會有增無減。
與病毒共存 投資策略也要跟著轉變
至於已經蔓延超過2年的Covid-19疫情，各國防疫政策也從「清零」轉為「與病毒共存」。劉家豪指出，這場疫情加速了非接觸經濟的發展，包括軟體、硬體需求都強勁成長，包括飲食、運輸、消費也從實體轉向雲端發展，大型平台崛起，讓經濟活動出現結構性的轉變，以往習慣的經濟模式已經「回不去了」。
此外，疫情也造成的供應鏈斷鏈問題，也讓各國政府繃緊神經，重新檢視在地化需求及供應鏈在地化的重要性，尤其是各項戰備物資，而俄烏戰爭造成歐洲能源短缺的問題浮上檯面，能源獨立、國防自主也將被再度拿上檯面討論。
劉家豪強調，近幾年的大環境讓投資人驚覺，原來世界的變化可以如此劇烈，公民意識的抬頭也讓投資人對著眼於長期、永續的發展愈來愈重視，企業開始思考，對於社會責任的落實，將會是投資人要求的「標配」，而非淪為口號式的「選配」
對於要求績效表現的投資人而言，ESG的價值與主張，也能有效管理經營風險的發生，大型企業即使成長力道強、未來展望佳，但若在環保、人權問題上處理不當，甚或於領導者言論不當令品牌價值形象受挫，都會讓營運面臨前所未有的重大衝擊。
劉家豪說：「畢竟，企業可以長期正派地經營，才是投資人獲利的長久之道。」運用ESG原則重新擬定自己的投資策略，面對多變的投資環境，也能夠在可控風險之下，獲得長期穩定的報酬。
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