台積電做環保沒他們不行！又毒又冷門化工股翻紅

1個月內，台積電接連發生兩件大事：第一，外界傳言它將進駐高雄設廠；第二，台積電成為半導體業第一家發布氣候報告書的公司。這兩件事，看似無關，卻牽動了台股。論股價漲幅，贏家竟不是晶圓代工，也不是半導體設備，而是冷門的化工股。

老牌的化工大廠三福化、專攻電子級溶劑的勝一，都是外界眼裡的台積電概念股。9月以來，台股大盤疲弱下跌，但不到1個月，這兩間公司股價逆勢上漲1成左右，而另一家中華化，更飆漲6成以上。

「可以肯定的是，與高科技相關的化工，技術門檻高，產品單價與毛利也高，具想像空間，」國泰證期顧問處經理蔡明翰表示。化工族「群性」不強，應用廣泛，各家公司主攻項目不一，小至生活用品，如油漆，大至「電子特用化學品（簡稱特化品）」，如半導體洗劑，產品百百種。

台化工廠受惠
擁進口替代、綠色製程優勢

舉例來說，半導體洗劑，就是清洗晶圓表面，去除雜質用的特化品，也是晶圓廠提升良率的關鍵武器。

半導體洗劑裡，用到一種叫作電子級異丙醇（IPA）的原料，台灣一年的需求，原本只有約3萬4千噸，市場預估，2025年將成長至8萬2千噸，成長超過1.4倍。

其他還有顯影液、蝕刻液、剝離液等特化品，都是半導體製程的要角。

特化品有多重要呢？台積電2019年曾發生「光阻液汙染晶圓事件」，報廢近10萬片晶圓，損失5億5千萬美元（以當時匯率計算，約合新台幣169億7千萬元）。

「化工股的飆漲，與半導體景氣大好，具有高度相關，」德信證券台股策略分析師林信富表示，因化工品屬於耗材，當半導體企業出貨增加，化工品使用量也會節節攀升。台積電再設新廠，對相關特化品供應鏈業績都是加分。

可惜的是，台灣的電子特化品自給率偏低。統一投顧董事長黎方國指出，台灣半導體製程特化品，幾乎都由日本進口，但也正因如此，打入台積電供應鏈的勝一、中華化、三福化等，有「進口替代」的本事，股價因而起飆。

除了進口替代外，有沒有能力做到環保標準，夠不夠「綠」，也已成為檢驗化工股的重要指標。

9月16日，台積電發布氣候相關財務揭露（TCFD）報告書，是半導體產業第一家，並承諾2050年淨零碳排。這項舉動，牽動台積電供應鏈「綠色轉型」，甚至淘汰或降低毒性材料，以及回收材料再利用等。

回收廢溶劑、重循環經濟
化學毒液變黃金獲認證

未上市的長春集團、三福化是少數擁化學品廢液回收技術的公司，也是台積電綠色製程的夥伴之一。

以顯影液（TMAH）來講，在電子產業，尤其半導體業製程，是必需品，但毒性之強，人類接觸半小時就會死亡。

不過，三福化把這樣的化學毒液變成黃金，加以回收利用，近10年來，回收將近8萬噸。而目前電子特化品與回收業務在三福化的營收占比已逾2成，且每年以雙位數成長。

元富投顧總經理鄭文賢指出，以往廢液、廢溶劑交由廢棄物業者處理，但如今藉回收技術，讓廢料重回原生產商，再製成產品，達到循環經濟。為與客戶建立封閉系統，化工廠在客戶建廠初期，勢必得同步動工、拉管線，只要客戶開始建廠，就能貢獻營收。

此外，硫酸也是半導體蝕刻製程中的重要原料，先進製程不斷推進，對原料純度要求也越高。

統一投顧報告指出，中華化的電子級硫酸月產能，2020年已由3千噸倍增至6千噸，稼動率從第一季的不到70％，下半年將逐步拉升至80％，而中華化也著重水循環處理，如廢水回收等。

勝一也是台積電特化品供應大廠。它專攻電子級溶劑，多半用於半導體、顯示器清洗等，幾乎每個製程步驟，都會使用到，需求量高。據了解，勝一獨家供應台積電七奈米製程所需電子級溶劑，且獲台積電綠色供應商認證。

染料大廠、強調「綠色生產」的永光，近來投入半導體產業用到的拋光液，此產品已開花結果，小量出貨予矽晶圓廠，也成為買盤追逐新焦點，股價自九月初起漲來，累計漲幅約3成。

群益投顧董事長蔡明彥指出，化工公司多營運穩健，獲利與配息穩定，股價波動小、殖利率高，具長線投資吸引力。

不過，化工股股價目前漲多、本益比過高，殖利率重返3％至4％以上，可逢低布局。但成功切入半導體大客戶的供應鏈，又有「綠色實力」的化工股，長線絕不看淡。