盛世置地，亂世買金。
這兩年大環境動盪，黃金投資格外受青睞。加上美國聯準會升息告一段落的市場預期，2023年12月4日盤中，黃金價格飆升至每盎司2,135美元，創下歷史新高。
雖然隨即回落，但看多金價的聲浪不斷，部分分析師甚至喊到2,200美元。究竟這波金價是曇花一現，還是長期走多的訊號？
以目前趨勢來看，市場存在四股助力，使金價具備繼續上漲的潛力：
1. 聯準會升息止步，黃金重拾投資價值
黃金作為最保值的金屬之一，加上產量稀少，不論什麼時代都會吸引人們持有。
但作為投資用途，黃金最大劣勢就是不像存款、債券可以孳生利息，它的價值來自對戰爭、經濟崩潰以及通貨膨脹的恐懼。
所以，當美國債券殖利率攀升，沒有利息的黃金，其投資價值就會相對較低。今年第三季美國10年期公債殖利率狂飆至5%，金價就應聲重挫至每盎司1,830美元。
然而，最近聯準會官員頻釋鴿派訊號，市場一掃對升息的憂心，債券殖利率快速下跌，金價因此反彈。
通常來說，黃金和美債殖利率、美元之間，呈現一種類似「蹺蹺板」的關係——聯準會升息，意味美元走強、美債殖利率升高，則黃金價格下跌。反之，降息及美元走弱時，黃金就會走強。
儘管第三季美債殖利率激烈波動，但越來越多跡象表明，美國此輪升息已到終點，債券殖利率上漲空間有限，給了金價支撐的空間。
2. 歐美商用不動產的危機潛伏，黃金避險需求增
在高利率陰影下，歐美商用不動產市場陷入極大危機。日前歐洲房地產龍頭Signa宣布破產；日本銀行（央行）在10月的《金融系統報告》中，更直指在金融市場上，美國的商業地產是比中國房市泡沫破裂更大的炸彈。
根據日經中文網報導，美國的商業地產規模高達21兆美元，達到美國國內生產毛額（GDP）的9成，一旦持續暴雷，市場勢必陷入恐慌。
除非歐美央行展開降息，否則歐美商用地產市場難以擺脫風暴。但「災難就是金價上漲最佳養分」，不論是降息、或是繼續爆雷，都有利金價走揚。
3. 非西方國家央行囤黃金，使黃金需求擴大
俄烏戰爭爆發後，西方國家對俄國祭出制裁，凍結其美元資產，與西方國家保持距離的新興市場國家意識到，外匯存底過度集中美元的風險，於是爭相購買黃金。
據世界黃金協會（WGC）統計，今年前9月全球央行淨買入約800噸的黃金，較去年同期大增14%，淨買入量創10年來同期最多。
4. 川普有望捲土重来，資金可能湧入黃金「避險」
彭博報導，促使金價創新高的因素，可能還包含「川普恐慌」。
最近籠罩金融市場最大的一朵烏雲，莫過於擔心川普2024年將再度入主白宮。近來民調顯示川普聲勢看漲，投資人擔心，如果川普強勢回歸，後市難以預測。
投資人此時要追高嗎？
金價永遠是「恐慌」和「樂觀」兩股力量拉扯的結果。對金價最不利的情境，就是美國經濟沒有如預期般衰退、商用不動產危機解除，加上俄烏戰爭落幕。若全球歌舞昇平，黃金就會失去持有的價值，導致價格滑落。
不過，和樂觀的情境相比，目前恐慌的力量仍佔上風。瑞銀財富管理（UBS Wealth Management）最近出具一份報告，預估一年後金價最高會漲至2,250美元。但鑒於短線漲勢已大，建議投資人不宜追高，最好的操作方式是在金價跌破2,000美元時增持，為長線投資佈局。
4大指標，幫助你判斷金價漲跌
| 觀察指標 | 與金價關係 | 解釋 |
| 美元指數 | 反向 | 金價以美元標價，美元漲、黃金跌。此外，美元漲代表美國利率上升，對金價不利。 |
| 美債殖利率 | 反向 | 美債殖利率上揚，會使沒有利息的黃金價值下跌 |
| 通貨膨脹率 | 正向 | 黃金被視為抗通膨工具，故通膨升溫，會帶動金價上揚 |
| 國際油價 | 中性 | 要判斷油價上漲的因素為何，若是需求旺，代表全球經濟大好，不利金價；若是供給受限，則只會引發通膨，有利金價 |
近3年金價走勢
責任編輯：林易萱
