在投資的路上,報酬通常會伴隨著風險,但風險往往比報酬來得更快,一次重大的損失可能就會讓你損失大量資產,甚至離開投資市場。從風險或報酬的角度來看,指數化投資都是更好的選擇。
追求個股績效勝過大盤,有風險嗎?
許多主動投資者會自己挑選個股標的,以追求績效勝過大盤的目標。甚至認為,只要挑選資本夠大的個股、大公司,就有保障,但事實的真相卻不是如此。
以美國為例,1985年創立的安隆集團,以天然氣和電力產品起家,曾列美國第7大企業,也是全美最大能源交易集團,卻因做假帳於2001年宣布破產。
第二個例子就是曾經是世界底片大廠的柯達公司,也在2012年申請破產保護。再來就是在1998年取代摩托羅拉(Motorola)、成為全球最大手機品牌的諾基亞(Nokia),因瀕臨破產,將其電話業務於2013年賣給了微軟。事實上,1950年後在美國股市上市的2萬多家公司中,到了2009年有80%的公司已經消失。
指數化投資的避險原理
指數化投資的標的,是透過追蹤大盤的組成成分,盡量貼近大盤走勢。所以,成分股包含數十家,甚至上百家股票。這代表,除非這數十家或上百家公司全部倒閉或下市,你的資產才會全數歸零,所以從風險的角度來看,選擇指數化投資能讓你留在市場。
你可能會想,經過數十年存活下來的公司及共同基金,能不能創造超越大盤的績效呢?以共同基金來說,還沒倒閉、每年績效超過美股大盤的指數,就是標普S&P500。其成分股中超過大盤1%的只剩下10家,這10家中只有2家勝過大盤2%以上。
這代表,過去40年總共355家共同基金中,只有不到1%的共同基金報酬打敗大盤指數。別忘了,這些可是由專業的基金經理人和分析團隊創造出來的績效。
只買0050的成分股,到底好不好?
以台灣來說,0050算是最具代表性的股票指數ETF,代表台灣上市公司市值前50大公司。假設你從2008年開始,只投資0050成份股的個股,到了2022年底的結果會是如何?
其中,奇美電子於2010年被群創購併下市,矽品於2018年被日月光購併下市,華亞科於2015年被美光購併從證交所下市,其他47檔成份股到了2022年底都還存在。可是50檔成分股中,到了2022年底,還在名單中的只剩下35家,代表3成公司的市值跌出前50大,被其他公司取代。
以報酬表現又是如何呢?從2008到2022年底,投資0050的報酬率為143.5%,個股的報酬輸給0050的有25家。這代表,如果從0050中挑選個股,有50%機率投報率會輸給0050。此外,這25檔個股的平均報酬為51.4%,其中像是面板五虎的友達和群創,報酬分別是-61.6%和-84.1%,過去的股王宏達電,報酬是-80%。
從前面的結果得知,過去的美好不代表未來無限好。曾具有競爭力的公司,在未來能否繼續保有競爭力是個未知數。從個股報酬來看,想要藉著主動選股來打敗大盤的難度相當高。
回顧歷史,曾經的熱門個股或產業,都可能只是曇花一現。但0050因為會自動汰換市值跌出前50大的公司,雖然某些個股表現不佳,卻能藉由其他個股持續成長,創造出優異報酬。比起單押個股,卻遇到下市或報酬輸給大盤的壞結果。
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責任編輯:陳瑋鴻
核稿編輯:倪旻勤