你知道「標普500」的定義嗎？
標普500是美國資本市場最具代表性的指數之一，指數內包括了美國市值前500大、近期連續4季沒有赤字的上市公司。
標普500，也是股神巴菲特欽點推薦散戶投資的「第一明牌」。
不過，看完以下數據，標普500，可能要改為「標普7+493」了！
標普500從未如此頭重腳輕
今年飆漲由7巨頭推動
隨美歐通膨緩解，市場預期利率下調，標普500指數今年6月躍入牛市，2023年至今，已飆升19％，逼近歷史高點。
據高盛（Goldman Sachs）報告，標普500指數漂亮的增長，實際上是仰賴蘋果、Meta、微軟、亞馬遜、輝達、Google和特斯拉僅僅7家公司推動。
如果剔除掉這7家高增長的「7巨頭」，標普500指數今年漲幅將大砍剩6%，其中44%成分股甚至是下跌的。
標普500指數達到前所未有的「頭重腳輕」，光是這7支股票，就占標普500指數總市值的近30%。投資人對AI的極端看漲情緒不斷推升7巨頭市值，拖著整支標普往上攀的同時，與其餘493隻成分股走勢持續背離。
標普500被個股「綁架」像泡沫前兆
標普500指數受青睞的原因之一，在於能以相對低成本達到分散投資的目的，並省下研究個股的時間。
然而，現在購買標普500，相當於是把近3分之1的資金投在7支個股，不僅與分散投資概念衝突，從歷史數據來看，也是危險的跡象。
首先，當標普市值過度集中在特定大型個股時，更容易遇上崩盤。因為只要大型個股失去吸引力，指數就會受波及。
根據Morgan Stanely報告，過去35年來，標普500指數前10大成份股的市值佔比約為20%，網路泡沫化時約為25%，最近一次的高峰是在2022年，光是7巨頭就佔比29.1%，在隨之而來的熊市中標普損失了4分之1的市值。而這次指數的市值集中度再創新高，幾乎左右了美股行情。
再來，目前7巨頭的平均本益比高達50倍，由於市值太高，投資人期望的已不只是不錯的獲利，而是更高的增長。任何一點點的失望都可能造成公司大跌，也使得深受少數公司牽動的標普500指數更脆弱敏感。
這讓華爾街日報將「7巨頭」與「漂亮50」和網路泡沫類比。
「漂亮50」是一群在1970年代初飆升，平均本益比達41.5倍的成長型股票，在1973年石油危機引發的熊市大幅崩跌。讓當時「許多投資者發誓再也不會買本益比超過30的股票」。
2000年初，換網際網路題材被炒作，領漲股票的平均本益比高達63倍，泡沫最終在聯準會升息下破裂崩跌。
再來到幾十年後的今天，投資者顯然忘了其中的任何教訓，繼續追高7巨頭。
不過，即便數據顯示種種與過去泡沫前夕的相似跡象，仍有分析師認為7巨頭在基本面上擁有普遍強勁的資產負債表、健康現金流和不斷擴張的銷售，足以證明如今的溢價和強勁勢頭有其合理性。
標普500還能投資嗎？
照著巴菲特投就可以
標普500指數如今的高溢價，短期來說值得令投資人持更謹慎態度。不過無論目前是否處於泡沫破裂風險中，如果照著巴菲特建議的「長期、定期買入」，就不須太擔心。
從1950年代以來，標普500指數總共經歷了39次雙位數下跌。至今，除了2022年的熊市，每一次的大幅下跌最終都已被牛市抵銷。就算我們無法預測衰退會不會發生、何時發生、持續多久，但歷史告訴我們美股指數長期價值會保持增長。
從過去50年投資標普500的報酬率來看，只要連續投資5年，50年間平均報酬率為負數的次數只有7次；若連續投資10年，就算經歷了網路泡沫、911事件甚至金融海嘯等大落，平均報酬率為負數的也有2次。
若是連續投資15年，就算是從標普500最高點開始投資，也能獲利。
這也是為何巴菲特在預先寫好的遺言中表明，「請把90%財產投資標普500指數基金」，因為投資最重要在於「投資之後不需要花心思」，只要長期持有，指數型基金的長遠表現最終將能戰勝大部分專業投資者。
德國股神科斯托蘭尼說得貼切：「如果你需要穩定的投資，就是買完股票後，吃顆安眠藥、睡個十年，醒來後就能得到一個高度確定性的結果。」
核稿編輯：林易萱
