烏、俄若停戰，誰是贏家？答案是歐洲股市。
美、俄就烏克蘭戰爭展開談判，歐洲各國反而被排除在外，輿論擔心歐洲恐成為犧牲品。
然而資本市場看法卻相反。從波蘭到德國，從西班牙到法國，近來歐洲各國股市指數都創新高，成為二○二五年至今全球表現最佳股市之一。
俄國便宜天然氣回歸，能源成本下跌
德國工業受惠最大、歐洲通膨緩解
投資人在烏俄停戰裡看到哪些利多？第一是能源成本降低。烏俄開戰後，歐洲對俄國油氣實施制裁，導致各國能源成本大增。這對德國衝擊尤其明顯。
美聯社稱，多年來德國的商業模式，都是以廉價能源為基礎，為出口提供動力。二○一一年當時德國總理梅克爾快速退出核電，並依靠俄國天然氣來彌補缺口。
然而烏俄開戰後，德國制裁俄國能源，使得工業成本大增。以電價來說，德國工業用戶平均電價為每千瓦時約二十歐分，在美國和中國，這個數字為八歐分。雖然德國近年來力推風電，但進展有限。
在市場看來，若烏、俄停火，俄國便宜油氣可能重新進入歐洲，能源價格可望下跌，對德國這樣的經濟體就有利。
例如，全球營收最高的德國化學品製造商巴斯夫（BASF），其股價表現就被視為俄羅斯
