殖利率倒掛歷史都引致衰退
芝商所執行董事及資深經濟學家 Erik Norland提到，當過去40年來的低利率環境受到挑戰且面對高利率的衝擊，甚至升息已達500個基點，這其實是對於美國政府甚至許多家庭都帶來挑戰，在縮緊貨幣政策的影響下，短期利率已經高於長期利率，這個殖利率倒掛的情形，事實上緊隨著就可能是經濟衰退的前兆，如同1979年就有過殖利率倒掛，隔年到1982年就進入了衰退，同樣的，1980年代後期的倒掛，後續1990與1991就開始衰退，大家印象深刻的一次是1999年的倒掛後就發生了.com的網路泡沫風暴，近期則有2006的倒掛引伸出2008的全球性金融危機。
但大家也須了解，就算出現倒掛，經濟發展還是會有向上的一段，不是直接快速的跌入衰退期，在統計中，過去40年間，聯準會六次的升息循環中，也有著兩次的景氣軟著陸，則是因為當時的殖利率倒掛曲線並不嚴重，綜觀而言，美國股市的估值與利率有著非常緊密的關係，當長期的利率都是位於高檔時，事實上，債券市場吸引資金的同時，股票市場就會如同翹翹板呈現下跌機率變高。
目前來說，我們看到的最後加息是在2023年7月，Erik Norland認為，或許未來還有可能加息，但如假設就是從2023年7月這一個數據來看的話，10個月之後也就是2004年的5月，或者是17個月之後也就是2024年的12月都有可能會發生衰退的情況，這都是根據前面歷史數據來推估的，尤其現在我們加息的幅度已經變成了525個基點，那是自1981年以來最高的一個驚人幅度，所以很可能美國在2024年的第二季度跟第四季度會出現經濟調整的情況，投資人須多注意。
各國面臨經濟難題 日本緊縮恐撼全球
在財政政策方面，事實上美國政府面臨著非常嚴重的赤字問題，一般而言，若是在經濟成長的情勢下加息，赤字影響相對輕微，但在經濟衰退的情況下，尤其是美國政府赤字已達8.6%GDP的時候，就不容易用減稅或是增加支出應對，這時就會是降息循環的起點。值得注意的是，現在的日本市場，由於之前貨幣寬鬆的政策，流出非常多日圓，已經造成很嚴重的通膨現象，像是食物或能源價格漲幅都在4%以上，所以當日本央行要開始實施緊縮貨幣政策時，也會對全球股市與債市造成巨大影響，至於中國部分，由於受到全國性債務情況嚴重的影響，現在的債務比已經比很多歐美國家高了，這也影響了房地產跟大宗貨物如鐵或鋼材的需求。
黃金靜待降息利多 石油狂漲引民眾換車潮
對於亞洲人特別喜歡的黃金市場，他認為，這段時間黃金價格未能有明顯漲幅的原因在於，黃金並沒有配息，在目前各地央行升息循環的進程中，政府發行的貨幣都會比較吸引人，但這不代表黃金就不是一個避險的投資，當2024真的看到美國的經濟衰退的話，在降息循環中，就可能看到金價大幅度提升；石油部分，現況中我們看到石油期貨價格持續攀升，在阿拉伯和俄羅斯都宣布減產的此刻，或許能把石油價格撐住，但高油價也伴隨著民眾會降低對石油的需求，也可能間接鼓勵民眾購買電動車，或是油電混合車來減少石油價格衝擊，另一方面，美國也正在增產補足市場需求，甚至已經達到OPEC的1/5產量之高，也可能慢慢緩解石油荒。
現況提防商用不動產投資廣泛影響
在面對可能襲來的經濟衰退，與目前不知持續多久的高利率風暴，Erik Norland認為，民眾要多對商用不動產的投資提高警覺，現在美國關於這種商業房產的一個整體的估值大概是20兆美元，這樣子的一個不動產投資多數是發生在疫情之前，那個時候大家還比較會去辦公室或者是去商場逛街，不太做那麼多的網絡購物，且商用不動產的投資槓桿拉得非常高，依此，現在這些投資者就面臨兩個問題，第一個是這種商業的這種辦公大樓疫情後空屋率是很高的，商場也沒這麼多民眾了，再者商用不動產財務成本又受升息影響上升，任何風吹草動都可能延伸到接受抵押貸款事務的美國中小銀行，連帶的受到波及，所以2024年若維持高利率情勢不變，就要更小心相關的投資。
