*本文獲「連線出行」公眾號(ID:lianxianchuxing/編輯:子夜)授權轉載,原文:特斯拉“暴打”空頭

「之後我可能不會出席季度盈利會議,除非有重要的事需要我說。」上一季度特斯拉財報電話會議上,CEO馬斯克曾這樣公開表示。事實證明,這句話並不是一句玩笑,本次特斯拉Q3的財報電話會議,馬斯克的確沒有出席。但這季特斯拉拿出了一份亮眼的成績單。

幾天前,特斯拉發布了今年第三季度的財報,數據顯示其三季度實現總營收為137.57億美元(折合約為3757億台幣),同比增長57%;淨利潤方面,實現為16.18億美元(折合約為445億台幣),同比增長甚至達到了389%。這一成績,也讓特斯拉連續保持著季度正盈利的記錄,加上今年第三季度,其已實現了連續9個季度的盈利。

財務數據能如此好看,與交付量有很大關係。據財報數據顯示,特斯拉今年第三季度總生產了23.78萬輛電動汽車,交付量達到了24.13萬輛,相比於去年同期增長了73%。這也是其自上一季度交付量破20萬輛後,在這一數據上的再次增長。如果按照這一交付量趨勢,在業內看來特斯拉或許能在今年實現90至100萬輛的總交付,從而在之後成為年銷破百萬輛的新能源車廠。

但特斯拉的目標,不只於此。根據財報可以看到,目前特斯拉的營收來源,除了主業造車、賣車之外,太陽能儲能、動力電池、自動駕駛套件和汽車保險等業務也都在為特斯拉賺錢。

而隨著這些業務的增長,或許可以實現馬斯克所設想的目標——不僅讓特斯拉成為一家成功的車廠,同時還要成為一家能源企業、保險公司,乃至一家人工智慧公司。正因如此,在業內看來,現在的特斯拉已不僅僅是一家企業,更像是一家多業務構成的科技公司。作為特斯拉掌門人的馬斯克,其身上的光環同樣不少。不僅在本月成功超越巴菲特和比爾蓋茲,再次坐上了全球首富的寶座。而且還被大眾汽車CEO迪斯邀請,為福斯眾多高階主管「講課」。

無論從特斯拉的盈利和交付表現,還是從特斯拉的業務組成和規模來看,以至於很多曾試圖做空特斯拉的機構都已放棄這個打算,反而紛紛開始做多特斯拉。而接下來,特斯拉能繼續一路狂奔,滿足外界對它的期待嗎?

三季度財報,表現幾何?

今年三季度,特斯拉繼續保持著高速增長。從營收來看,特斯拉第三季度實現為137.57億美元,相較於去年同期的87.71億美元增長了57%,環比上季度的119.58億美元,也有15.04%的增幅,這一增幅基本與上一季度打平。

這一營收也超過了市場預期,就在財報發布之前,金融數據供應商Refinitiv統計的市場預期為136.3億美元。淨利潤方面的表現同樣可觀。財報顯示,特斯拉三季度實現淨利潤為16.18億美元,相比於去年同期3.31億美元,增幅已超過三位數達到了389%;環比上一季度的11.42億美元,也有41.7%的增長。

除了同比和環比的大幅增長之外,上一季度,特斯拉剛跨過這一門檻,達到了11.42億美元。對於營收和淨利潤的大幅增長,特斯拉給出的解釋是主要來自汽車銷量提升和成本下降。特斯拉第三季度生產了23.78萬輛電動汽車,而在交付上達到了24.13萬輛,同比去年三季度增長了73%,可見在全球車廠受到零組件短缺的影響下,特斯拉依然實現了銷量的增長。

對此現象,特斯拉解釋為得益於旗下汽車工廠的全速運轉能力。據了解,目前特斯拉除了擁有位於美國加州和中國上海的兩所工廠之外,位於德國柏林和美國德州的工廠也將在今年底開始生產車輛。

「在整個第三季度,中國仍然是我們的主要出口中心。中國超級工廠的產量增長良好,我們正在推動改進以進一步提高生產率。」在銷量中,Model 3和Model Y兩款車型成為絕對的主力,共交付了23.21萬輛;相比之下,Model S和Model X表現遜色一些,兩款車型的銷量雖然僅達到了9289輛,並未實現過萬輛,但環比上一季度的2340輛還是有了297%增幅。

降低成本,其實一直都是特斯拉較為關注的方面。馬斯克早在去年的「電池日」上就提到了「降低電池製造成本」的重要性,畢竟動力電池目前依然是佔據電動汽車單車成本中較多的部分。之後特斯拉就開始踐行馬斯克的思想,將原有裝配價格更高的三元鋰電池車型改款,推出裝配價格更低磷酸鐵鋰電池的車型,以降低整車的成本,來獲得更高的毛利率。

事實證明,這樣的舉措是有效的,這點從各個季度的整體毛利率的增長可以看出。根據財報,特斯拉三季度整體毛利率實現為26.6%,相比去年同期增長了13.19%,環比上季度的24.1%也增長了10.37%,與營收一樣,毛利率的表現也超過了市場所預期的24.2%。正因在營收、淨利潤、銷量和毛利率等方面實現了高增長,特斯拉並沒有忘記誇誇自己。

「第三季度在許多方面都創紀錄,除了電動汽車生產和交付量均新高,還實現了有史以來最好的淨利潤、營業利潤和毛利率。整體營業利潤率升至14.6%,較去年同期增超5個百分點,超過了公司的中期指引。」值得注意的是,如果從交付量上看,就在「蔚小理」(編按:蔚來、小米、理想)等新能源車廠競相衝刺季度銷量過5萬輛的時候,特斯拉已實現了季度過20萬輛的銷量。

更有意思的是,如果結合今年交付量來看,特斯拉前三季度交付分別實現為18.49萬輛、20.13萬輛和24.13萬輛,加在一起已達到了62.75萬輛。一般而言,每年四季度車廠銷量還會進一步提高。

這就意味著,如果按照現在這一交付量趨勢的話,在業內看來特斯拉四季度交付依然不會低於20萬輛的水平,而到了年底特斯拉今年的總交付量或許就能達到90至100萬輛的水平。

對此,特斯拉也有同樣的估計。在財報中,特斯拉預計2021全年將向客戶交付近90萬輛的電動汽車。另據特斯拉CFO扎克.柯克霍恩(Zach Kirkhorn)表示,特斯拉已經達到了年產100萬輛汽車的運行率。換句話說,特斯拉或許在未來能成為首家年交付量達到100萬輛的新能源車廠。

由於特斯拉有了這樣好看的盈利數據和銷量表現,在特斯拉發布財報的當日,其收盤時股價為865.8美元/股,漲幅為0.18%,總市值達到了8673億美元。截至發稿前,特斯拉股價已達到了894美元/股,相比於發布Q3財報的當日,股價增幅達到了3.26%。市值方面,也達到了8851億美元,不僅逐步靠近9000億美元大關,同時繼續穩坐著全球市值第一車廠的位置。(編按:截自26日股價則為1024.86美元/股)

或許正是看到了特斯拉股價經過此前的做空,依然有如此的增長表現,美國做空機構渾水創始人卡森・布洛克(Carson Block)在今年8月宣布,放棄做空特斯拉的打算,並承認低估了馬斯克籌集資金和吸引股東的能力。特斯拉之所以能做到這一點,或許是因為其已不僅僅是一家車廠了。

除了造車,特斯拉還在做什麼?

「特斯拉應該被看做是一個由幾十家科技創業公司組成的集合體,而這些公司中許多都與傳統汽車行業沒有關聯。」而這點,目前已明顯可以在財報中看到。從特斯拉營收業務來看,汽車業務依然成為最大的收入來源,該業務第三季度的收入為120.6億美元,佔總營收87.7%。雖然汽車業務已佔據將近9成的收入佔比,但與此同時,其他業務也在增長。其中,能源業務成為本次財報中的一大亮點。該業務在第三季度實現了8.06億美元的收入,這部分業務包括家庭和公用事業的太陽能板及儲能產品。

今年6月,特斯拉宣布已經在中國開設了第一個光儲充一體化充電站,地點位於西藏拉薩。該充電站利用太陽能進行充電,並將收集到的電能儲存在儲能設備中,供電動汽車補能使用。與此同時,特斯拉還宣布將在中國推出能源部門「特斯拉能源」,該部門將面向國內市場銷售太陽能屋頂系統和Powerwall家用電池組。 而對於能源業務另一大重要模塊的電池業務來說,在本次財報中也被重點提到。

所謂的電池業務,也就是在去年特斯拉「電池日」上,馬斯克所介紹的4680電池,即直徑46mm、高80mm的圓柱電芯,與其他電芯不同的是,該電池採用了無極耳設計,可以盡可能地減少內阻,提高電池的能量密度和熱穩定性。連線Insight曾在「特斯拉新電池計畫發布,對誰的威脅最大?」一文中對此電池技術進行過詳細描述。經過將近1年的研發,據特斯拉介紹,該電池目前研發進展順利,已處於試產階段。另據「電動邦」報導,該電池有可能會在明年Model Y上進行裝配,美國德州工廠和德國柏林工廠將負責具體的生產工作。

本月10日,特斯拉在柏林工廠首次展示Model Y的集成式底盤電池組。全新的電池組即底盤,其中不再有電池模組,而是直接鋪滿4680電芯,這使電池包內的中間件大幅減少,體積利用率得以提高。特斯拉此次在財報會議上表示,正在全球範圍內將所有標準續航版電動車都改用磷酸鐵鋰電池。馬斯克對於能源業務極為看好,他曾在去年三季度財報會議上表示,能源業務將會成長為與汽車業務相當,或者更大的規模。按照財報數據,今年一至三季度,這一業務的收入分別為4.94億美元、8.01億美元和8.06億美元,可見這一業務的收入是逐季度實現增長的。

為特斯拉貢獻收入的「副業」除了能源業務之外,還有服務和其他業務,包括全自動駕駛套件、汽車維護和維修、汽車保險等業務。據財報數據,該業務在三季度也為特斯拉賺取了8.94億美元的收入。其中,特斯拉新推出的汽車保險業務也成為了此次財報的亮點。本月14日,特斯拉宣佈在美國德州上線保險業務,即UBI(基於實時駕駛行為)車險服務。簡言之,相比於傳統車險是根據用戶的信用、年齡、性別、理賠記錄、違章記錄等因素決定保險費用,特斯拉的UBI則是基於用戶日常的駕駛行為,來決定其保險費用。

對於特斯拉為何要踏入這一領域,扎克.柯克霍恩解釋到,公司進入保險市場是「無意的」,因為有客戶來抱怨,傳統保險的價格太高。「在傳統保險中,低風險用戶(即駕駛行為更安全的用戶)付的錢更多,這在一定程度上減輕了高風險用戶的負擔,相應加重了低風險用戶的成本。」馬斯克對UBI保險服務同樣很看好,他在10月的股東大會上曾高調地表示,除了「保險公司」之外,特斯拉還想成為一家「人工智慧公司」。

兩個月前,特斯拉舉辦了AI Day活動,在活動上其先是展示了一段即將推出的全自動駕駛系統在郊區道路上的導航路線的視頻。通過影片,看到駕駛者在導航系統上設定了一個目的地後,雙擊方向盤上的操縱桿,車輛隨即開始了自動輔助駕駛,避開行人、左右轉彎等動作都在自主操控。

馬斯克對於自動駕駛技術依然很有信心,他曾表示這項技術不僅會進步而且最終會比普通駕駛者還要更好,至少比人類好200%或300%。為了讓這一技術儘早落地,特斯拉推出了DOJO超級計算機。「幾年前,馬斯克想要一台超快的訓練計算機來訓練Autopilot。現在,DOJO來了。」

基於DOJO,特斯拉還推出了一款名為「Tesla Bot」的人形機器人。據介紹,用在特斯拉汽車上的Autopilot攝影機會作為Bot的眼睛,胸腔內是特斯拉FSD晶片,此外,剛剛發布的多攝影機視覺架構的深度神經網絡架構,包括規劃、自動標註、仿真、DOJO訓練也都會用於開發Bot。按照規劃,Tesla Bot新產品的原型機預計明年亮相。「特斯拉幾乎擁有類人機器人所需的所有部件,因為我們已經製造了帶有輪子的機器人(特斯拉汽車)。」

由此,從最早的電動汽車,到之後的自動駕駛,再到現在的能源業務和人工智慧超級計算機,在業內看來特斯拉已然成為了一家名副其實的科技公司。

特斯拉成為巨頭了嗎?

對於特斯拉而言,要衡量這個問題,自然先要從銷量層面來看。眾所周知,汽車工業發展至今已有了上百年的歷史,從中也出現了豐田、大眾、通用為代表的一眾巨頭車廠,之所以會將他們稱作是巨頭。據研究機構IHS Markit統計數據顯示,2020年全球車廠銷量排行中,豐田以952.8萬輛穩坐第一,福斯、雷諾日產三菱、現代起亞和通用分別以930.5萬輛、783.5萬輛、635萬輛和626萬輛分列二至五位。

就連第十位的PSA(標致雪鐵龍)集團銷量也已達到了200萬輛的水平,反觀特斯拉,去年全年銷量為49.96萬輛。雖然已接近自己定下的50萬輛目標,但與這些汽車巨頭還是有很大的差距。但如果將戰場的視角放到全球新能源汽車市場中,格局可能會發生較大的轉變。據EV Sales網站數據顯示,2020年全年全球新能源汽車銷量排行中,特斯拉以接近50萬輛的銷量成績位列第一,福斯、通用和豐田等車廠卻排在了特斯拉的身後。

這樣的情況,在今年上半年同樣還在上演。在2021年1到6月全球新能源車廠銷量榜中,特斯拉依然以38萬6080輛的銷量穩坐第一的位置,上汽通用五菱、福斯、比亞迪和BMW分別以19萬1477輛、15萬3815輛、15萬1156輛和13萬0734輛佔據第二至五位。而從銷量基數來看,上汽通用五菱、福斯等車廠雖然也做到了過10萬輛的水平,但與特斯拉仍然有將近1倍,乃至更多的差距。

需要注意的是,特斯拉的銷量之後還會繼續保持增長。據特斯拉在財報中表示,在未來幾年裡,預計汽車交付量將實現年均50%的增長。或許馬斯克正是看到了這樣的趨勢,他預測到2030年特斯拉的全球交付量將達到2千萬輛。這也意味著,屆時特斯拉不僅會在新能源汽車市場上繼續保持優勢,同時也有可能會在全球汽車總銷量方面名列前列,真正超越傳統車廠巨頭。相比於銷量表現,股價和市值的表現則早已讓特斯拉進入巨頭行列。

去年6月10日晚間,特斯拉最終股價收報於1025.05美元/股,漲幅達到8.97%,總市值也來到1901.22億美元。憑藉這一市值,特斯拉首次超越豐田汽車,成為全球市值第一的車廠。這之後雖然遭到了眾多空頭機構的做空,但特斯拉的股價和市值卻繼續走高,即便中途進行過拆股操作,但截至目前,特斯拉股價已逼近900美元/股大關,市值也順利邁過了8500億美元的門檻。

在特斯拉增長的股價和市值推動下,馬斯克也成為了全球首富。據彭博億萬富翁指數統計,10月15日上午,馬斯克的淨資產已高達2300億美元,約合台幣6兆。與此同時,前世界首富比爾蓋茲和巴菲特僅以1300億美元和1020億美元排名第四和第十,馬斯克成功成為全球首富。而這已是馬斯克第二次做到這一點。早在今年1月,馬斯克就以1850億美元的淨資產首次超越亞馬遜CEO貝佐斯成為世界首富。(編按:根據彭博報導,截至10/26,馬斯克身價高達2890億美元,超越比爾蓋茲1300億美元和巴菲特1050億美元的加總。)

有了全球銷量和超越傳統車廠的市值這一系列表現後,特斯拉在品牌方面逐漸擁有了影響力。 「現在在全球投資圈裡,一般提到特斯拉,很多人都會與你聊上一兩句,但對於其他已在美股上市的車廠而言,卻沒有那麼多的反饋,足以可以說明一些情況。」這樣的影響力,甚至正在被一些將特斯拉視為最大對手的企業所認可。

就在馬斯克第二次成為全球首富的次日,據「鳳凰網」報導,其受福斯汽車CEO赫伯特・迪斯(Herbert Diess)邀請,作為「意外嘉賓」線上出席了福斯汽車的高階主管大會,並向這家已成立百年的車廠發表演講,講述他的管理經驗及如何處理供應鍊等方面問題。

會議之後,迪斯(Herbert Diess)在社交媒體上對馬斯克的「連麥」表示感謝,並表示正因特斯拉在全球銷量、股價市值、盈利數據,以及擁有眾多針對未來的業務等方面的可觀表現,連線出行向多位業內人士詢問後,均表示特斯拉已經有了一家巨頭企業的模樣。但在他們看來,因為特斯拉目前已成為了新能源汽車行業的標杆,也勢必要承擔更多的挑戰和風險。

馬斯克本月在公司年度股東大會上表示,特斯拉目前的供應鏈面臨巨大的成本壓力,不僅是晶片,多條供應鏈均受到零組件短缺的限制。他同時指出,零組件短缺是造成特斯拉產品延遲推出的原因之一。此前,特斯拉將其電動皮卡Cybertruck的推出時間延遲了大約1年,生產可能在2022年底開始。而在業內看來,隨著特斯拉在產能上的推進,這樣的影響或許會擴展到特斯拉其他車型的量產上。

此外,為了進一步提高產量和交付量,特斯拉已準備進軍印度市場,很大概率會在印度設廠來生產特斯拉電動汽車,主要原因是對於關稅的分歧。印度政府目前對4萬美元以下的進口電動車徵收60%的關稅,對價格超過4萬美元的進口電動車徵收100%的關稅。在這樣的稅率下,特斯拉電動車對印度消費者來說過於昂貴,這也會限制該公司在印度市場的銷量。

這之後,馬斯克還提出了和印度總理莫迪會面的要求,目前尚不清楚莫迪辦公室是如何回應特斯拉的。現在來看,雖然特斯拉已有了巨頭的模樣,但也同時面對著供應鍊和全球擴張方面的問題。可以肯定的是,隨著特斯拉之後的繼續壯大,這樣的挑戰和問題會只增不減。

即便如此,特斯拉面前也只有一條路——繼續向前奔跑,畢竟特斯拉在成為巨頭的同時,也變成這場汽車產業變革戰場中所有玩家的最大對手,這些玩家無一例外都想超越特斯拉。

*本文獲「連線出行」公眾號(ID:lianxianchuxing/編輯:子夜)授權轉載,原文:特斯拉“暴打”空頭

責任編輯:鍾守沂

核稿編輯:李頤欣